展望明年，A股市场仍有望延续今年的牛市格局。支撑这一判断的核心，在于宏观经济政策的连续性与稳定性——积极的财政政策+适度宽松的货币政策，将继续为市场提供“流动性暖风”。
财政端，预计将延续更加积极的取向。这意味着，大规模的政策刺激不会缺席。参考今年，1万亿元的超长期特别国债如期发行，定向贴息、消费补贴等举措密集落地，有效撬动了基建投资与居民消费。明年这类政策大概率将延续甚至加码，特别是在扩大内需、支持科技创新、城中村改造等重点领域，财政发力空间依然充足。
货币端，稳健偏宽松的基调不会改变。但需明确的是，当前的“适度宽松”与2009年“四万亿”时期的强刺激有本质区别——更注重精准性、结构性与风险可控。例如，今年我们下调了LPR利率10个基点，虽然幅度不大，但配合结构性工具，有效降低了实体经济融资成本。而相比之下，美国今年已累计降息75个基点，全球流动性环境整体趋于宽松，也为我国货币政策创造了更多操作空间。
更重要的是，财政与货币的协同效应正在增强。专项债加快发行、政策性金融工具接续发力，配合险资等长期资金入市，正在形成“稳增长+稳市场”的合力。
综上，明年政策环境依然友好。不是大水漫灌，而是精准滴灌。在这样的背景下，A股有望延续“慢牛”行情。投资者不必追逐短期热点，而应聚焦政策支持、业绩向好的优质资产，做时间的朋友，共享经济复苏红利。
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